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【投资经济学】看懂 SEMI B-B 值,找出半导体投资趋势

2020-06-13


【投资经济学】看懂 SEMI B/B 值,找出半导体投资趋势

2015 年台湾半导体产值约佔整体 GDP 15%、整体出口的 25%,被称之为台湾的经济命脉,同时也是台股市值比重最大的族群,半导体表现可说牵引了台股以及台湾经济的表现。半导体龙头英特尔在 19 日财报公布当天丢出裁员 1.2 万人的震撼弹,也引发外界对半导体景气的疑虑,台湾半导体协会理事长、钰创董事长卢超群就直言,英特尔决定裁员一事非同小可,他认为,全球半导体将会做大幅改变调整。半导体产业状况如何,除了从大厂动态,SEMI 北美半导体 B/B 值同样看得出端倪。

SEMI 北美半导体 B/B 值(SEMI BOOK-to-Bill Ratio)为国际半导体设备与材料产业协会(Semiconductor Equipment and Materials International,SEMI)所发布的指标,指的是北美地区半导体设备商「接到的未来订单(Book)」 与「实际出货(Bill)」总金额的比率,简单来说,就是以半导体设备厂商接到订单的金额除以出货金额,得到的数值称之 B/B 值。

由于半导体设备採购金额庞大,每个月订单的多寡恐使变动过于剧烈,因此 SEMI 採「三个月移动平均」的形式,将过去三个月订单、出货总值各自加总后平均,以得到的两个平均数值来计算。

由于北美是相当重要的半导体设备厂商集散地,透过厂商对于半导体设备的需求,能大约推探整体半导体景气,因此 SEMI B/B 值常被视为观察全球半导体产业荣枯与景气的重要指标。

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历年 SEMI 北美半导体 B/B 值投资重点 123

Tips 1:藉此判断整体科技景气好坏

「B/B 值」为半导体未来订单与出货的比率,也能视为「市场需求」与「厂商供给」的比值,因此当 SEMI 北美半导体 B/B 值高于 1 时,代表半导体设备市场需求大于供给,也意味着半导体客户看好市场景气,加大设备投资,市场前景看俏,科技产业未来景气可能不错。反之,B/B 值小于 1,意味着厂商看淡半导体前景,科技业景气可能衰退。

然半导体与其他科技产业一样,有明确的季节性景气循环,淡旺季相当明显,这时可同步观察 B/B 值与去年同期相比,数值呈现成长还是衰退,若当月 B/B 值较去年同期高出不少,表示同处半导体的淡季或旺季,且产业成长趋势明显,相反地,当月 B/B 值较去年同期差,很可能意味着半导体产业将陷入衰退,可留意相关单位对数值上升或下滑原因的解读。

Tips 2:搭配费半指数整体趋势更确立

B/B 值的数值也可与纳入美国多家重量级半导体企业编製而成的「费城半导体指数」一同观察,通常企业获利佳,股价表现就会较为强劲,连带地带动指数走扬,当北美半导体 B/B 值与费半指数一同上涨,代表半导体与全球科技产业前景转佳,反之,则景气转差机率增大,当两个数值涨跌互见、两者不同步时,意味产业前景不明朗需持续观察后续变化。

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B/B 值与费城半导体指数比较

Tips 3:掌握台股、美股半导体族群起伏

半导体景气好坏,也会反映到全球半导体大厂 股价上,美国、台湾厂商都不例外,当新的 B/B 值数值大于 1,且优于厂商或产业预期,往往带来一波股价上扬,数值不如预期,则相关股价常因此受到压抑、表现较弱,在厂商基本面、财务面外,B/B 值同样为投资半导体相关类股的重要指标。

另一方面,投资人藉由 B/B 值了解整体半导体景气状况,藉此也能检视当投资标的决定加大投资、扩张产能等重大决策时,以产业状况而言是否合适,迴避产能过剩可能带来的亏损。

指标公布时间:

约每月第三週公布前一个月数据

指标取得:

国际半导体设备与材料产业协会(SEMI)



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